Capital
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필립 피셔(3): 15가지 평가 요소Capital/Stock 2023. 11. 24. 18:00
1. 투자 대상을 찾는 15가지 평가 요소 몇 년 안에 몇 배의 수익률을 올릴 수 있을 기업을 찾기 위해 투자자들이 반드시 배워야 할 내용은 무엇인가? 주주들에게 엄청난 투자 성과를 얻게 해줄 위대한 기업은 어떤 특성을 갖고 있어야 하는가? 필립 피셔는 위대한 기업을 찾기 위해 투자자들이 마음 속에 새겨두어야 하는 15가지 평가 요소를 나열하였다. 물론 평가 요소 몇 가지를 완전히 충족시키지 못하는 기업이라 하더라도 대단한 투자 수익을 올려줄 수 있다. 하지만 많은 평가 요소를 제대로 충족시키지 못한다면 투자 대상에서 제외해야할 것이다. 2. 매출 성장 가능성 향후 몇 년간 매출액이 상당히 늘어날 수 있는 충분한 시장 잠재력을 가진 제품이나 서비스를 갖고 있는가? 아무리 뛰어난 성장 기업이라 해도 매출액..
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필립 피셔(2): 사실 수집Capital/Stock 2023. 11. 17. 18:00
1. 사실 수집 위대한 기업을 발굴하기 위해서는 사실 수집을 통해 기업의 현황을 파악하는 일을 반복적으로 해야 한다. 사실 수집(Scuttlebutt)은 판단 근거에서 허황된 루머를 배제하기 위해 분석하고자 하는 기업과 이해관계를 갖고 있는 사람들을 상대로 현실 세계의 정보를 구하는 것이다. 이 사람들을 통해 그 회사의 경영진과 생산 및 판매, 연구 개발 조직에 대한 자세한 정보는 물론, 다른 주요 활동들까지 파악함으로써 이 기업에게 정말 성장 잠재력과 발전 가능성이 있는지 그 여부를 판단할 수 있다. 2. 경쟁업체와의 차별점 한 기업이 해당 업종의 경쟁업체와 비교했을 때 갖고 있는 강점과 약점은 이 기업과 관련을 맺고 있는 사람들의 대표적인 의견을 서로 대조해보면 정확하게 파악할 수 있다. 예를 들어,..
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필립 피셔(1): 위대한 기업Capital/Stock 2023. 11. 10. 18:00
1. 필립 피셔 필립 피셔(Philip Arthur Fisher, 1907-2004)는 미국의 주식 투자가로, 1950년대에 처음으로 성장주(growth stock) 개념을 소개했다. 과거의 주가 움직임을 기반으로 매매 타이밍을 잡는 투자 방법이 널리 받아들여지고 있던 당시, 피셔는 기업과 고객, 경쟁업체 등을 직접 찾아다니며 성장성이 높은 기업을 발굴해냈다. 그는 투자할 기업을 고를 때 최고 경영자의 능력과 미래에 대한 계획, 연구개발 역량 등을 가장 중요한 요소로 보았다. 기업의 질(quality)을 중시한 것이다. 2. 위대한 기업 어떤 기업에 투자할 것인지 탐색하는 것은 어떤 주식을 팔 것인지 연구하는 것보다 훨씬 중요하다. 여기서 어떤 기업을 선택할 것인가는 피셔가 나열한 15가지 평가 요소로부..
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계량투자란?Capital/Quant 2023. 10. 27. 18:00
1. 계량투자 계량투자는 측정 가능한 요소를 분석하여 투자 종목을 선별하는 방식으로, 퀀트 투자(quantitative investing)라고도 불린다. 회사 평판, 경영자의 능력, 국가 정책과 같이 투자에 참고할만한 정성적인 요소를 배제하고 종목을 계획하는 것이 가장 큰 특징이다. 대표적인 정량적 요소로는 기업의 재무제표를 통해 계산할 수 있는 재무비율과 주가 흐름이 있다. 일반적인 계량투자의 방법은 다음과 같다. ● 우수 지표로 예상되는 지표 발굴 → 지표를 조합한 투자 전략 기획 → 백테스트를 통한 전략 검증 → 검증한 투자전략을 기반으로 투자 종목 선별 → 주식 매수 2. 비계량투자와의 차이 계량투자와는 반대로, 기업을 수치화하기 어려운 요소로 평가하여 투자 종목을 선별하는 방식을 비계량투자라 한..
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해리 마코위츠: 현대 포트폴리오 이론Capital/Finance 2023. 10. 13. 18:00
1. 해리 마코위츠 해리 마코위츠(Harry Max Markowitz, 1927-2023)는 미국 UCSD 래디 매니지먼트 스쿨(Rady School of Management, University of California, San Diego)에서 교수로 재직한 경제학자이다. 현대 재무이론의 토대를 형성한 현대 포트폴리오 이론(Modern Portfolio Theory, MPT)으로 1990년 노벨 경제학상을 수상했다. 2. 현대 포트폴리오 이론 마코위츠의 현대 포트폴리오 이론은 상관관계가 적은 자산군으로 포트폴리오를 구성하면 위험을 최소화할 수 있다고 설명한다. 마코위츠는 포트폴리오를 구성할 때 기대수익률 외에도 위험도, 즉 수익률의 변동성 또한 고려해야 한다고 보았다. 그에게 있어 좋은 포트폴리오란 동..
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앙드레 코스톨라니(4): 코스톨라니의 달걀Capital/Stock 2023. 10. 6. 18:00
1. 시장의 기술적 이해: 과잉매수와 과잉매도 코스톨라니는 시장 기술, 즉 주식시장이 호재나 악재에 얼마나 반응하는지를 주식이 부화뇌동파와 소신파 중 누구의 수중에 있는가로 판별하였다. 부화뇌동파는 호재에는 둔감하나 악재에는 민감하게 반응한다. 그래서 주식이 부화뇌동파의 수중에 있으면 호재가 있어도 증시에 크게 영향을 안 끼친다. 그러나 악재는 바로 엄청난 영향을 끼친다. 반면에 소신파는 악재에는 둔감하나 호재에는 민감하게 반응한다. 주식이 소신파의 수중에 있으면 호재는 아주 좋은 결과를 낳는 대신, 악재가 있어도 별 반응이 없다. 코스톨라니는 부화뇌동파의 수중에 있는 상태를 과잉매수 상태, 소신파의 수중에 있는 상태를 과잉매도 상태라고 불렀다. 2. 코스톨라니의 달걀 주식시장이 과잉매수 상태인지 아니면..
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앙드레 코스톨라니(3): 부화뇌동파와 소신파Capital/Stock 2023. 9. 29. 18:00
1. 시장의 기술적 이해 코스톨라니는 증시가 호재와 악재에 반응하는 정도를 이해하는 것을 시장의 기술적 이해라고 부른다. 그는 시장 기술을 증권가에서 개발한 차트나 모형으로 설명하지 않고, 오직 한 가지 질문을 기준으로 판단했다. 과연 증권의 대다수가 누구의 손아귀에 있는가? 코스톨라니는 주식투자자를 부화뇌동파와 소신파로 분류하였다. 부화뇌동파는 증권을 가지고 노름을 하는 단기투자자들을 지칭한다. 소신파는 장기투자자 혹은 순종투자자를 지칭하며, 장기적으로 보면 승자에 속한다. 그들이 수익을 보는 것은 부화뇌동파 덕분인 경우가 많다. 2. 소신파의 4G 소신파는 네 가지 요소, 즉 4G를 가지고 있다. 4G란 돈(Geld), 생각(Gedanken), 인내(Geduld), 그리고 행운(Gluck)이다. 2...
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앙드레 코스톨라니(2): 단기투자자와 장기투자자Capital/Stock 2023. 9. 22. 18:00
1. 단기투자자 코스톨라니는 주식시장에 참여하는 투자자들을 크게 ▲단기투자자, ▲장기투자자, ▲순종투자자로 분류하였다. 단기투자자는 미미한 주가 변동을 이용하여 이득을 취하는 투자자로, 코스톨라니가 주식시장에서 비판적으로 평가하는 집단이다. 단기투자자들은 주가가 100일 때 주식을 사서 103이 되면 팔아 치운다. 그들은 짧은 시간 내에 주식을 사고 팔아(X→Y) 수익을 창출해야 하기 때문에 투자를 위한 진지한 생각을 하거나 투자 전략을 짜지 않는다. 그들 나름대로 차트와 컴퓨터 프로그램을 이용해 생각하고 전략을 세운다지만, 코스톨라니는 장기적으로 성공한 단기투자자를 본 적이 없다고 한다. 코스톨라니가 주식 시장에서 단기투자자들의 존재 가치를 평가하자면, 그들이 있기에 시장이 유동적으로 움직일 수 있다고..