계량투자란?

1. 계량투자

계량투자

   계량투자는 측정 가능한 요소를 분석하여 투자 종목을 선별하는 방식으로, 퀀트 투자(quantitative investing)라고도 불린다. 회사 평판, 경영자의 능력, 국가 정책과 같이 투자에 참고할만한 정성적인 요소를 배제하고 종목을 계획하는 것이 가장 큰 특징이다. 대표적인 정량적 요소로는 기업의 재무제표를 통해 계산할 수 있는 재무비율과 주가 흐름이 있다. 일반적인 계량투자의 방법은 다음과 같다.

●  우수 지표로 예상되는 지표 발굴
→  지표를 조합한 투자 전략 기획
→  백테스트를 통한 전략 검증
→  검증한 투자전략을 기반으로 투자 종목 선별
→  주식 매수

 

2. 비계량투자와의 차이

백테스트를 통한 검증

   계량투자와는 반대로, 기업을 수치화하기 어려운 요소로 평가하여 투자 종목을 선별하는 방식을 비계량투자라 한다. 기업의 잠재력, 경영진의 우수성 등이 비계량투자를 위한 평가 요소이다. 워렌 버핏과 같은 주식 투자의 대가들이 추구하고 있는 방식이다. 계량투자를 비계량투자와 비교해보면 다음 두 가지로 정리할 수 있다.

 
2.1. 정량적인 요소를 이용

   비계량투자는 정성적 요소를 이용하기 때문에 기업을 평가하는 사람마다 평가 결과가 다르다. 따라서 비계량투자 방식으로 투자 종목을 선별하면 주관이 개입될 여지가 있다. 만약 투자자가 수익률을 높이기에 적합한 안목을 가지고 있다면 좋은 결과를 기대할 수 있겠지만, 그렇지 않은 경우에는 투자자의 안목이 수익률에 독으로 작용할 수 있다. 반면에 계량투자는 정량적 요소만을 기반으로 투자 전략을 세우기 때문에 주관적인 판단이 배제된다. 이 덕분에 안목이 없는 사람들도 계량투자를 통해 수익을 창출할 수 있다.

2.2. 백테스트를 통한 검증

   혹자는 투자자가 계량투자를 하더라도 지표를 선정하고 투자 전략을 기획하는 단계에서 주관적인 판단이 개입할 여지가 있다고 말할 수 있겠다. 하지만 계량투자는 전략을 실제로 실행하기 이전에 해당 전략으로도 과거에 수익을 볼 수 있었는지 검증하는 단계를 반드시 거치기 때문에 전략을 객관화할 수 있다. 이처럼 과거 재무 비율과 주가 흐름 데이터를 이용해 전략의 효과를 분석하는 것을 백테스트(backtest)라고 부른다.

 

3. 계량투자를 해야하는 이유 

투자 전략에 대한 확신

   주식 투자를 결심한 새내기 투자자가 있다면 기업과 시장을 보는 안목을 기르기 전까지는 계량투자를 하는 것을 추천한다. 그 이유를 정리하면 다음과 같다.

 

3.1. 투자 전략에 대한 확신

주식 투자에서 가장 중요한 요소는 인내심일 것이다. 인내심이 부족해서 투자에 실패하는 경우가 가장 많다.

 

   앙드레 코스톨라니가 말하길, 주식 투자자에게는 인내가 필요하다. 본인의 판단이 결실을 맺을 때까지 전략을 고수하고 버틸 수 있어야 한다. 안목이 성숙하지 않은 상태에서 비계량투자를 한다면 조금만 수익이 나지 않아도 본인의 판단이 옳은지 의심하기 시작하고 흔들리게 된다. 반면에 계량투자를 한다면 백테스트를 통해 이미 검증된 전략으로 주식 시장에 임하기 때문에 수익이 나지 않더라도 결국에는 수익이 날 것이라는 확신을 가지고 버텨낼 수 있다.

 

3.2. 효율적인 시간 관리

   비계량투자의 경우, 정기적으로 회사와 시장의 상황을 살피고 투자 종목을 찾아야 한다. 이때 회사마다 정성적 요소를 모두 살펴봐야 하므로 투자 종목을 고르는데 많은 시간이 소요된다. 계량투자의 경우에는 공개되어 있는 정성적 요소를 투자 전략 모델에 넣어 선별된 종목을 고르기만 하면 된다. 물론 전략을 기획하고 백테스트로 검증하기까지 많은 시간이 소요되겠지만, 전체 과정을 자동화하기만 하면 그 이후로는 시간을 효율적으로 사용할 수 있게 된다.

 

 

 

 

 

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참고문헌
- 강환국. (2017). 할 수 있다! 퀀트 투자. 에프엔미디어.

- 롤프 모리엔. 하인츠 핀켈라우. (2022). 더 클래식 앙드레 코스톨라니. (강영옥 역). 다산북스.

- 홍용찬. (2019). 실전 퀀트투자. (주)이레미디어.