Capital
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벤저민 그레이엄(3): 가치주 투자 전략Capital/Stock 2023. 12. 22. 18:00
1. 방어적 투자자의 주식 투자 방어적 투자자가 주식을 선정하는 기준은 단순해야 한다. 그레이엄이 추천하는 네 가지 기준은 다음과 같다. 1. 충분하지만 과도하지 않게 분산투자한다. 보유 종목 수를 10~30개로 하라는 뜻이다. 2. 재무구조가 건전한 유명 대기업들 중에서만 선정한다. 3. 장기간 지속적으로 배당을 지급한 기업들 중에서만 선정한다. 4. 과거 7년 평균 이익을 고려해서 매수 가격 상한선을 설정한다. 추천하는 가격 기준은 과거 7년 평균 이익의 25배 이하인 동시에, 최근 12개월 이익의 20배 이하이다. 위 기준 중에서 네 번째 기준으로 주식을 선정하면 성장주는 거의 모두 제외될 것이다. 성장주는 주당순이익(Earnings Per Share, EPS) 성장률이 과거에도 평균보다 훨씬 높았..
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벤저민 그레이엄(2): 방어적 투자자Capital/Stock 2023. 12. 15. 18:00
1. 공격적 투자자와 방어적 투자자 그레이엄은 투자자가 감당하려는 위험 수준과 상관없이, 투자자가 기꺼이 투입할 수 있는 지적 노력의 양에 비례해서 목표 수익률을 설정해야 한다고 생각했다. 그래서 그는 투자자가 투입하는 지적 노력의 양에 따라 투자자를 방어적 투자자와 공격적 투자자로 구분하였다. 방어적 투자자는 실수나 손실을 피하고 의사결정의 부담에서 벗어나는 것이 그들의 목표이며, 공격적 투자자는 시간과 노력을 기꺼이 투입하여 매력적인 종목을 선정하고자 한다. 안전하고 마음이 편안한 방식을 원하는 방어적 투자자는 최소 수익률을 얻게 되겠지만, 지적 능력과 기량을 최대한으로 발휘하는 공격적 투자자는 최대의 수익률을 얻게 될 것이다. 2. 방어적 투자자를 추천하는 이유 많은 사람들이 공격적 투자자와 방어적..
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벤저민 그레이엄: 일반 투자자의 포트폴리오Capital/Finance 2023. 12. 15. 18:00
1. 벤저민 그레이엄 벤저민 그레이엄(Benjamin Graham, 1894-1976) 미국의 경제학 교수이자 투자가로, 가치투자의 아버지라고 불린다. 워렌 버핏의 스승으로도 잘 알려져 있다. 그레이엄이 월 스트리트에서 오랜 기간 자금을 운용하면서 얻은 교훈은 세상의 돈을 모두 긁어모으려고 시도하는 것보다 안전하고 신중하게 투자하는 편이 낫다는 사실이었다. 그는 안전하면서 수익 가능성도 높은 종목을 찾아 투자하기 위해 기업의 내재가치와 시장가격의 차이를 이용했다. 시장에서 거래되는 주식의 가격이 기업의 가치보다 낮은 경우를 찾아내는 것이다. 반면에 고평가된 종목을 매우 싫어했으므로, 주가가 상승해서 매력이 사라졌다고 판단되는 종목은 신속하게 처분했다. 2. 일반 투자자의 포트폴리오 그레이엄이 단언하길, ..
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벤저민 그레이엄(1): 저평가된 기업Capital/Stock 2023. 12. 8. 18:00
1. 벤저민 그레이엄 벤저민 그레이엄(Benjamin Graham, 1894-1976) 미국의 경제학 교수이자 투자가로, 가치투자의 아버지라고 불린다. 워렌 버핏의 스승으로도 잘 알려져 있다. 그레이엄이 월 스트리트에서 오랜 기간 자금을 운용하면서 얻은 교훈은 세상의 돈을 모두 긁어모으려고 시도하는 것보다 안전하고 신중하게 투자하는 편이 낫다는 사실이었다. 그는 안전하면서 수익 가능성도 높은 종목을 찾아 투자하기 위해 기업의 내재가치와 시장가격의 차이를 이용했다. 시장에서 거래되는 주식의 가격이 기업의 가치보다 낮은 경우를 찾아내는 것이다. 반면에 고평가된 종목을 매우 싫어했으므로, 주가가 상승해서 매력이 사라졌다고 판단되는 종목은 신속하게 처분했다. 2. 저평가된 기업 그레이엄은 내재가치가 저평가된 기..
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필립 피셔(4): 성장주 투자 전략Capital/Stock 2023. 12. 1. 18:00
1. 대형성장주와 소형성장주 필립 피셔의 평가 기준으로 선별한 성장주 목록에는 대형주와 소형주가 섞여 있을 것이다. 대형성장주는 향후 성장률 전망이 뛰어나면서도 튼튼한 재무구조를 갖추고 있고 탄탄한 경제적 기반에 뿌리를 내리고 있는 대기업의 주식이다. 소형성장주는 대개 설립한 지 얼마 되지 않았지만, 장래에 폭발적인 매출을 기록할 제품을 갖고 있는 중소기업의 주식이다. 중소기업이더라도 평가 요소를 모두 충족시키는 기업은 걸출한 경영진을 갖고 있는 것은 물론, 경제적으로 전망이 확실한 분야에서 새로운 제품이나 신기술을 개발하는 능력을 보유하고 있을 것이다. 해당 주식 모두 매수할 타이밍이 되었다면 대형성장주와 소형성장주 중에 어떤 주식에 투자해야할까? 2. 어떤 주식을 살 것인가? 투자 수익 잠재력이 가장..
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필립 피셔(3): 15가지 평가 요소Capital/Stock 2023. 11. 24. 18:00
1. 투자 대상을 찾는 15가지 평가 요소 몇 년 안에 몇 배의 수익률을 올릴 수 있을 기업을 찾기 위해 투자자들이 반드시 배워야 할 내용은 무엇인가? 주주들에게 엄청난 투자 성과를 얻게 해줄 위대한 기업은 어떤 특성을 갖고 있어야 하는가? 필립 피셔는 위대한 기업을 찾기 위해 투자자들이 마음 속에 새겨두어야 하는 15가지 평가 요소를 나열하였다. 물론 평가 요소 몇 가지를 완전히 충족시키지 못하는 기업이라 하더라도 대단한 투자 수익을 올려줄 수 있다. 하지만 많은 평가 요소를 제대로 충족시키지 못한다면 투자 대상에서 제외해야할 것이다. 2. 매출 성장 가능성 향후 몇 년간 매출액이 상당히 늘어날 수 있는 충분한 시장 잠재력을 가진 제품이나 서비스를 갖고 있는가? 아무리 뛰어난 성장 기업이라 해도 매출액..
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필립 피셔(2): 사실 수집Capital/Stock 2023. 11. 17. 18:00
1. 사실 수집 위대한 기업을 발굴하기 위해서는 사실 수집을 통해 기업의 현황을 파악하는 일을 반복적으로 해야 한다. 사실 수집(Scuttlebutt)은 판단 근거에서 허황된 루머를 배제하기 위해 분석하고자 하는 기업과 이해관계를 갖고 있는 사람들을 상대로 현실 세계의 정보를 구하는 것이다. 이 사람들을 통해 그 회사의 경영진과 생산 및 판매, 연구 개발 조직에 대한 자세한 정보는 물론, 다른 주요 활동들까지 파악함으로써 이 기업에게 정말 성장 잠재력과 발전 가능성이 있는지 그 여부를 판단할 수 있다. 2. 경쟁업체와의 차별점 한 기업이 해당 업종의 경쟁업체와 비교했을 때 갖고 있는 강점과 약점은 이 기업과 관련을 맺고 있는 사람들의 대표적인 의견을 서로 대조해보면 정확하게 파악할 수 있다. 예를 들어,..
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필립 피셔(1): 위대한 기업Capital/Stock 2023. 11. 10. 18:00
1. 필립 피셔 필립 피셔(Philip Arthur Fisher, 1907-2004)는 미국의 주식 투자가로, 1950년대에 처음으로 성장주(growth stock) 개념을 소개했다. 과거의 주가 움직임을 기반으로 매매 타이밍을 잡는 투자 방법이 널리 받아들여지고 있던 당시, 피셔는 기업과 고객, 경쟁업체 등을 직접 찾아다니며 성장성이 높은 기업을 발굴해냈다. 그는 투자할 기업을 고를 때 최고 경영자의 능력과 미래에 대한 계획, 연구개발 역량 등을 가장 중요한 요소로 보았다. 기업의 질(quality)을 중시한 것이다. 2. 위대한 기업 어떤 기업에 투자할 것인지 탐색하는 것은 어떤 주식을 팔 것인지 연구하는 것보다 훨씬 중요하다. 여기서 어떤 기업을 선택할 것인가는 피셔가 나열한 15가지 평가 요소로부..