Capital
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가치 지표(2): PSR, PCRCapital/Quant 2024. 1. 12. 18:00
1. PSR PSR = 시가총액 / 매출액 = 주가 / 주당매출액 주가매출액비율(Price Sales Ratio, PSR)은 기업이 달성한 매출액 1원을 증권시장이 얼마의 가격으로 평가하고 있는지를 나타내는 수치로, 경기가 상승할 때 주가가 급등하는 경기순환주를 평가할 때 평가 기준으로 삼는 지표이다. 시가총액을 매출액으로 나누어 구할 수 있으며, 주가를 주당매출액으로 나누어도 계산할 수 있다. PSR이 낮으면 기업이 달성한 매출 대비 시장의 기대치가 낮아 상대적으로 저평가 되었다고 볼 수 있다. 사실 매출액은 제품이나 서비스를 제공하기 위해 지출된 비용을 고려하지 않은 숫자이기 때문에, 투자자들은 매출액을 고려하는 PSR보다 당기순이익을 고려하는 PER에 관심을 두는 편이다. 하지만 켄 피셔는 매출액이..
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가치 지표(1): PER, PBRCapital/Quant 2024. 1. 5. 18:00
1. 가치 지표 가치 지표는 기업의 시장가치를 상대적으로 평가하는 지표로, 당기순이익, 자기자본, 매출액, 영업현금흐름 등을 해당 기업의 시가총액과 비교한다. 현재 주가가 기업이 창출하는 이익이나 기업이 보유하고 있는 자본에 비해 고평가 되어 있는지, 저평가 되어 있는지 쉽게 알게 해준다. 해당 지표들의 숫자가 낮을수록 상대적으로 저평가 되었다고 볼 수 있고, 높을수록 상대적으로 고평가 되었다고 볼 수 있다. 2. PER PER = 시가총액 / 당기순이익 = 주가 / 주당순이익 주가수익비율(Price Earning Ratio, PER)은 기업이 창출한 순이익 1원을 증권시장이 얼마의 가격으로 평가하고 있는지를 나타내는 수치로, 가치 지표 중 가장 널리 알려진 지표이다. 시가총액을 당기순이익으로 나누어 구..
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벤저민 그레이엄(4): 안전마진Capital/Stock 2023. 12. 29. 18:00
1. 안전마진 안전마진(margin of safety)은 그레이엄의 모든 투자 전략을 직간접적으로 이어주는 핵심 개념이다. 엔지니어가 구조물을 설계할 때 설계 하중보다 더 큰 하중을 견딜 수 있도록 안전계수(safety factor)를 반영하듯이, 투자자도 채권이나 주식의 내재가치가 시장가격에 비해 충분히 높은지 확인해야 한다. 안전마진이 충분하면 장래에 상황이 악화해도 손실을 피할 수 있기 때문이다. 안전마진이 충분히 확보된 우량채권과 우량주를 선별하는 것이 그레이엄의 투자 전략이라 할 수 있겠다. 2. 채권의 안전마진 채권을 발행한 회사가 투자자에게 지급해야하는 이자보다 과거에 훨씬 많은 이익을 냈었다면 안전마진을 갖춘 셈이다. 채권이 투자등급 요건을 충족하려면 영업이익을 이자비용으로 나눈 이자보상비..
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벤저민 그레이엄(3): 가치주 투자 전략Capital/Stock 2023. 12. 22. 18:00
1. 방어적 투자자의 주식 투자 방어적 투자자가 주식을 선정하는 기준은 단순해야 한다. 그레이엄이 추천하는 네 가지 기준은 다음과 같다. 1. 충분하지만 과도하지 않게 분산투자한다. 보유 종목 수를 10~30개로 하라는 뜻이다. 2. 재무구조가 건전한 유명 대기업들 중에서만 선정한다. 3. 장기간 지속적으로 배당을 지급한 기업들 중에서만 선정한다. 4. 과거 7년 평균 이익을 고려해서 매수 가격 상한선을 설정한다. 추천하는 가격 기준은 과거 7년 평균 이익의 25배 이하인 동시에, 최근 12개월 이익의 20배 이하이다. 위 기준 중에서 네 번째 기준으로 주식을 선정하면 성장주는 거의 모두 제외될 것이다. 성장주는 주당순이익(Earnings Per Share, EPS) 성장률이 과거에도 평균보다 훨씬 높았..
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벤저민 그레이엄(2): 방어적 투자자Capital/Stock 2023. 12. 15. 18:00
1. 공격적 투자자와 방어적 투자자 그레이엄은 투자자가 감당하려는 위험 수준과 상관없이, 투자자가 기꺼이 투입할 수 있는 지적 노력의 양에 비례해서 목표 수익률을 설정해야 한다고 생각했다. 그래서 그는 투자자가 투입하는 지적 노력의 양에 따라 투자자를 방어적 투자자와 공격적 투자자로 구분하였다. 방어적 투자자는 실수나 손실을 피하고 의사결정의 부담에서 벗어나는 것이 그들의 목표이며, 공격적 투자자는 시간과 노력을 기꺼이 투입하여 매력적인 종목을 선정하고자 한다. 안전하고 마음이 편안한 방식을 원하는 방어적 투자자는 최소 수익률을 얻게 되겠지만, 지적 능력과 기량을 최대한으로 발휘하는 공격적 투자자는 최대의 수익률을 얻게 될 것이다. 2. 방어적 투자자를 추천하는 이유 많은 사람들이 공격적 투자자와 방어적..
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벤저민 그레이엄: 일반 투자자의 포트폴리오Capital/Finance 2023. 12. 15. 18:00
1. 벤저민 그레이엄 벤저민 그레이엄(Benjamin Graham, 1894-1976) 미국의 경제학 교수이자 투자가로, 가치투자의 아버지라고 불린다. 워렌 버핏의 스승으로도 잘 알려져 있다. 그레이엄이 월 스트리트에서 오랜 기간 자금을 운용하면서 얻은 교훈은 세상의 돈을 모두 긁어모으려고 시도하는 것보다 안전하고 신중하게 투자하는 편이 낫다는 사실이었다. 그는 안전하면서 수익 가능성도 높은 종목을 찾아 투자하기 위해 기업의 내재가치와 시장가격의 차이를 이용했다. 시장에서 거래되는 주식의 가격이 기업의 가치보다 낮은 경우를 찾아내는 것이다. 반면에 고평가된 종목을 매우 싫어했으므로, 주가가 상승해서 매력이 사라졌다고 판단되는 종목은 신속하게 처분했다. 2. 일반 투자자의 포트폴리오 그레이엄이 단언하길, ..
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벤저민 그레이엄(1): 저평가된 기업Capital/Stock 2023. 12. 8. 18:00
1. 벤저민 그레이엄 벤저민 그레이엄(Benjamin Graham, 1894-1976) 미국의 경제학 교수이자 투자가로, 가치투자의 아버지라고 불린다. 워렌 버핏의 스승으로도 잘 알려져 있다. 그레이엄이 월 스트리트에서 오랜 기간 자금을 운용하면서 얻은 교훈은 세상의 돈을 모두 긁어모으려고 시도하는 것보다 안전하고 신중하게 투자하는 편이 낫다는 사실이었다. 그는 안전하면서 수익 가능성도 높은 종목을 찾아 투자하기 위해 기업의 내재가치와 시장가격의 차이를 이용했다. 시장에서 거래되는 주식의 가격이 기업의 가치보다 낮은 경우를 찾아내는 것이다. 반면에 고평가된 종목을 매우 싫어했으므로, 주가가 상승해서 매력이 사라졌다고 판단되는 종목은 신속하게 처분했다. 2. 저평가된 기업 그레이엄은 내재가치가 저평가된 기..
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필립 피셔(4): 성장주 투자 전략Capital/Stock 2023. 12. 1. 18:00
1. 대형성장주와 소형성장주 필립 피셔의 평가 기준으로 선별한 성장주 목록에는 대형주와 소형주가 섞여 있을 것이다. 대형성장주는 향후 성장률 전망이 뛰어나면서도 튼튼한 재무구조를 갖추고 있고 탄탄한 경제적 기반에 뿌리를 내리고 있는 대기업의 주식이다. 소형성장주는 대개 설립한 지 얼마 되지 않았지만, 장래에 폭발적인 매출을 기록할 제품을 갖고 있는 중소기업의 주식이다. 중소기업이더라도 평가 요소를 모두 충족시키는 기업은 걸출한 경영진을 갖고 있는 것은 물론, 경제적으로 전망이 확실한 분야에서 새로운 제품이나 신기술을 개발하는 능력을 보유하고 있을 것이다. 해당 주식 모두 매수할 타이밍이 되었다면 대형성장주와 소형성장주 중에 어떤 주식에 투자해야할까? 2. 어떤 주식을 살 것인가? 투자 수익 잠재력이 가장..