벤저민그레이엄
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벤저민 그레이엄(4): 안전마진Capital/Stock 2023. 12. 29. 18:00
1. 안전마진 안전마진(margin of safety)은 그레이엄의 모든 투자 전략을 직간접적으로 이어주는 핵심 개념이다. 엔지니어가 구조물을 설계할 때 설계 하중보다 더 큰 하중을 견딜 수 있도록 안전계수(safety factor)를 반영하듯이, 투자자도 채권이나 주식의 내재가치가 시장가격에 비해 충분히 높은지 확인해야 한다. 안전마진이 충분하면 장래에 상황이 악화해도 손실을 피할 수 있기 때문이다. 안전마진이 충분히 확보된 우량채권과 우량주를 선별하는 것이 그레이엄의 투자 전략이라 할 수 있겠다. 2. 채권의 안전마진 채권을 발행한 회사가 투자자에게 지급해야하는 이자보다 과거에 훨씬 많은 이익을 냈었다면 안전마진을 갖춘 셈이다. 채권이 투자등급 요건을 충족하려면 영업이익을 이자비용으로 나눈 이자보상비..
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벤저민 그레이엄(3): 가치주 투자 전략Capital/Stock 2023. 12. 22. 18:00
1. 방어적 투자자의 주식 투자 방어적 투자자가 주식을 선정하는 기준은 단순해야 한다. 그레이엄이 추천하는 네 가지 기준은 다음과 같다. 1. 충분하지만 과도하지 않게 분산투자한다. 보유 종목 수를 10~30개로 하라는 뜻이다. 2. 재무구조가 건전한 유명 대기업들 중에서만 선정한다. 3. 장기간 지속적으로 배당을 지급한 기업들 중에서만 선정한다. 4. 과거 7년 평균 이익을 고려해서 매수 가격 상한선을 설정한다. 추천하는 가격 기준은 과거 7년 평균 이익의 25배 이하인 동시에, 최근 12개월 이익의 20배 이하이다. 위 기준 중에서 네 번째 기준으로 주식을 선정하면 성장주는 거의 모두 제외될 것이다. 성장주는 주당순이익(Earnings Per Share, EPS) 성장률이 과거에도 평균보다 훨씬 높았..
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벤저민 그레이엄(2): 방어적 투자자Capital/Stock 2023. 12. 15. 18:00
1. 공격적 투자자와 방어적 투자자 그레이엄은 투자자가 감당하려는 위험 수준과 상관없이, 투자자가 기꺼이 투입할 수 있는 지적 노력의 양에 비례해서 목표 수익률을 설정해야 한다고 생각했다. 그래서 그는 투자자가 투입하는 지적 노력의 양에 따라 투자자를 방어적 투자자와 공격적 투자자로 구분하였다. 방어적 투자자는 실수나 손실을 피하고 의사결정의 부담에서 벗어나는 것이 그들의 목표이며, 공격적 투자자는 시간과 노력을 기꺼이 투입하여 매력적인 종목을 선정하고자 한다. 안전하고 마음이 편안한 방식을 원하는 방어적 투자자는 최소 수익률을 얻게 되겠지만, 지적 능력과 기량을 최대한으로 발휘하는 공격적 투자자는 최대의 수익률을 얻게 될 것이다. 2. 방어적 투자자를 추천하는 이유 많은 사람들이 공격적 투자자와 방어적..
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벤저민 그레이엄: 일반 투자자의 포트폴리오Capital/Finance 2023. 12. 15. 18:00
1. 벤저민 그레이엄 벤저민 그레이엄(Benjamin Graham, 1894-1976) 미국의 경제학 교수이자 투자가로, 가치투자의 아버지라고 불린다. 워렌 버핏의 스승으로도 잘 알려져 있다. 그레이엄이 월 스트리트에서 오랜 기간 자금을 운용하면서 얻은 교훈은 세상의 돈을 모두 긁어모으려고 시도하는 것보다 안전하고 신중하게 투자하는 편이 낫다는 사실이었다. 그는 안전하면서 수익 가능성도 높은 종목을 찾아 투자하기 위해 기업의 내재가치와 시장가격의 차이를 이용했다. 시장에서 거래되는 주식의 가격이 기업의 가치보다 낮은 경우를 찾아내는 것이다. 반면에 고평가된 종목을 매우 싫어했으므로, 주가가 상승해서 매력이 사라졌다고 판단되는 종목은 신속하게 처분했다. 2. 일반 투자자의 포트폴리오 그레이엄이 단언하길, ..
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벤저민 그레이엄(1): 저평가된 기업Capital/Stock 2023. 12. 8. 18:00
1. 벤저민 그레이엄 벤저민 그레이엄(Benjamin Graham, 1894-1976) 미국의 경제학 교수이자 투자가로, 가치투자의 아버지라고 불린다. 워렌 버핏의 스승으로도 잘 알려져 있다. 그레이엄이 월 스트리트에서 오랜 기간 자금을 운용하면서 얻은 교훈은 세상의 돈을 모두 긁어모으려고 시도하는 것보다 안전하고 신중하게 투자하는 편이 낫다는 사실이었다. 그는 안전하면서 수익 가능성도 높은 종목을 찾아 투자하기 위해 기업의 내재가치와 시장가격의 차이를 이용했다. 시장에서 거래되는 주식의 가격이 기업의 가치보다 낮은 경우를 찾아내는 것이다. 반면에 고평가된 종목을 매우 싫어했으므로, 주가가 상승해서 매력이 사라졌다고 판단되는 종목은 신속하게 처분했다. 2. 저평가된 기업 그레이엄은 내재가치가 저평가된 기..